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2021年 ， 长安（000625）、吉利（HK0175）、长城（601633） ， 分别销售汽车230.05万辆、132.8万辆、128.1万辆 ， 拿下国产汽车前三甲 。 其中 ， 长安不仅销量夺冠 ， 而且遥遥领先 。 拉出历年数据来看 ， 长安汽车销量 ， 几乎一直是长城的二倍 。
来源：iFinD
然而 ， 在A股市场上 ， 长城汽车市值接近2700亿 。 而长安还不到1000亿（吉利在港股上市 ， 本文不做比较） 。
为什么？
或许有人认为 ， 长安汽车是吃了非自主的亏 。 其旗下比较知名的主要是合资品牌 ， 比如长安福特、长安马自达 。 而长城汽车则完全是自主品牌 ， 独立性较强 。
【?长安汽车∣销量碾压长城，市值反被吊打？】但是 ， 单拎出自主品牌来看 ， 长安汽车销量依然高达175.47万辆 ， 仍然稳居国产第一 。
那么问题来了 ， 长安汽车市占率分明碾压长城 ， 为何市值却被吊打？从整车实力角度来看 ， 长安和长城 ， 究竟哪个更强？
一、长安定位偏低 ， 新能源售价偏高
长安和长城的根本差异在于 ， 二者的主流市场定位不同 。 在传统汽车赛道 ， 定位高低或许无关好坏 。 但是如今 ， 新能源汽车转型大势所趋 ， 导致长安汽车劣势明显 。
1?长安定位偏低
2021年 ， 长安汽车销量230万辆 ， 销售商品营收992.39亿（不包括提供劳务及其他） 。 平均4.3万元/辆 。
而长城汽车销量只有128万辆 ， 销售汽车营收却高达1213.07亿（不包括销售零配件、提供劳务及其他） 。 平均9.5万元/辆 。
可见 ， 长安汽车的平均出厂价 ， 还不到长城汽车的一半 。
然而从产品线来看 ， 长安汽车和长城汽车 ， 都是布局的5-20万国内主流燃油车市场 。 但平均出厂价却差异明显 。 这就说明 ， 长安汽车低价车型更为畅销 。
换言之 ， 长安的核心竞争力 ， 在于低价市场 。
2?新能源售价偏高
当然 ， 若仅如此 ， 也只能说明长安和长城定位不同 ， 无关好坏 。 而且 ， 2021年长城销售汽车的毛利率是14.8% ， 而长安是15.45% 。 可见长安汽车定价虽低 ， 但盈利能力并不差 。
只是如今 ， 出现了一个新的问题 。 传统汽车市场饱和 ， 存量博弈 ， 新能源转型大势所趋 。
来源：长安汽车2021年年报
那么 ， 这跟市场定位又有什么关系？
试想一下 ， 如果长城汽车的主流市场是10-20万区间 ， 那么长安汽车的核心客户 ， 大概就集中在5-10万范围内 。
而新能源汽车成本居高不下 。 不要说长安汽车在新能源技术上并不领先 ， 即便是比亚迪 ， 也很难把售价控制在10万元以内 。
所以 ， 在新能源汽车转型过程中 ， 长安汽车只有两条出路：
第一 ，要么寄希望于技术突破 ， 降低成本 ， 持续在低价市场领先 。
第二 ，要么就只能为新能源汽车拓展新的客户群体 ， 品牌渠道 ， 重新建设 。
总的来说 ， 长安汽车的品牌优势、渠道优势都在低价市场 。 这就注定了长安的新能源转型之路 ， 要比长城汽车困难得多 。
二、转型代步车 ， 门槛低市场小
2021年 ， 新能源汽车增长迅猛 。 全年累计销量273.4万辆 ， 同比增长145% 。 这一年 ， 长城和长安也抓住了风口 ， 分别增长了8万辆、7.7万辆 。 同比增速高达137%、208% 。
来源：长安和长城2021年年报数据
从这个数据来看 ， 长安汽车似乎已经解决了先天不足 ， 与长城汽车逐渐缩小了差距 。 而且大有后来者居上的趋势 。
但是 ， 仔细研究就会发现 ， 长安汽车并没有解决新能源转型的根本问题 。
1?技术并没有领先 ， 研发费用远低于长城
首先 ， 长安汽车不仅没有实现技术突破 ， 降低成本 。 而且其研发投入规模 ， 远低于长城 。
2021年 ， 长城汽车研发费用45亿 ， 长安汽车35亿 。 乍一看 ， 有差距 ， 但不大 。 不过 ， 仅看这个数据是不够的 。 在整车这个不怎么赚钱的行业里 ， 研发投入资本化 ， 通常是一种比较常见的手法 。
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